融可赢配沃什获提名引发债市再定价交易员担忧美联储降息超预期推升通胀

在美国规模约30万亿美元的国债市场，交易员正重新评估总统特朗普提名的下一任美联储主席人选。

周五，美国债券市场的交易走势显示，投资者对前美联储理事凯文·沃什接替现任主席鲍威尔的提名仍存在一定担忧。当天长期国债收益率小幅上升，而短端利率略有下滑，导致收益率曲线进一步陡峭化。市场担心，如果沃什获得国会批准，可能推动比当前预期更多的降息，从而在长期埋下通胀隐患。

芝加哥FHN Financial策略师Will Compernolle表示，提名沃什避免了“最糟糕的情景”，但其对利率政策的实际影响仍不明朗。当前债市传递的信号是，美联储在鲍威尔领导下的利率路径仍被视为“管理风险的正确方式”。美联储官员的最新预测仅预计2026年降息一次25个基点，而联邦基金利率期货交易员普遍押注年底前可能会有两次降息。

不过，若沃什更贴近特朗普偏好的低利率立场，他可能推动超预期降息，并加快缩减美联储资产负债表规模。受此影响，10年期与30年期美债收益率周五均上升不到2个基点，分别升至4.24%和4.87%。30年期收益率盘中一度突破4.9%，随后回落。

与此同时，反映未来五年平均通胀预期的5年期盈亏平衡通胀率维持在2.5%以上，显示市场对通胀上行风险的担忧正在升温。该指标年初一度低至2.28%。

Compernolle指出，市场此前一度担心特朗普会选择一位“破坏美联储制度”的人选，因此沃什的提名在投资者看来仍处于“可接受范围”。但新的担忧在于，沃什可能倾向于以更宽松的货币政策换取短期增长，却牺牲长期通胀稳定。

沃什曾在2006年至2011年担任美联储理事，并在伯南克领导下美联储启动第二轮量化宽松后不久离任，因此被视为更倾向于限制美联储资产负债表扩张的人士。近年来，他又公开主张降低利率并缩小美联储规模，并曾表示特朗普对鲍威尔时期的政策感到不满“可以理解”。

Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang认为，沃什的政策立场未来可能继续演变，其过往观点并不能完全代表他若出任主席后的行动方向。他强调，美联储主席只是FOMC中的一员，沃什需要说服其他委员支持其政策主张。

不过，Tang也指出，沃什确实可能推动比市场预期更多的降息，“最终降息次数或许会比当前预测多出一到两次，全年总降息可能达到四次，取决于经济与通胀走势”。